金怀哲@BloG

一周评叙与下周展望

      本周现货金价在开盘于861.60，受期市联动，较上周美盘收市抬高了6.2美元。在周一稳步上扬后，周二起金市在欧洲货币政策预期出现较大分歧的影响下，围绕880展开了一轮宽幅波动，但底部逐步抬高，且呈震荡上行态势，并在周五早盘摸高889.50。后受美国贸易赤字下滑刺激，美元走高和原油下挫施压金价，现货金价在美盘盘初下探870，但随后逐步企稳回升。随着美元回吐涨幅，而油价再创新高，最终仍推动现货金价顽强报收于885，并较上周收市抬高了28.60美元。此外，本周整体金融市场均呈现大幅的波动，包括后市极为看好农产品也难以独善其身，但铂金在瑞银推出ETF的刺激下表现抢眼。

            图表1：本周现货金价走势（60分钟K线图）

            图表2：相关市场本周行情变化（红字为新历史记录）

期金信息

      最新公布的CFTC持仓报告显示，截止于本周二，CMX总持仓小幅抬高，但净多头继续下滑，且非商业头寸的空单增持，暗示基金的空头气氛提高。而商业头寸多空同时增持，但多单增幅明显较高，或可表明在金价大幅下挫后重新吸引实际买盘。从本周各期合约的持仓变化来看，下期总持仓有望继续抬高，但交投依然下滑，表明风险厌恶情绪未得到改善，且TOCOM期金也有类似迹象，后市前景依然堪忧。

      从时间上看，当期合约CMX金6月尚存三周交易，但目前也存调仓的迹象，且后市当期合约的减持幅度将逐步扩大，空单主动平仓有望延续金市反弹。从6月合约的走势来看，空头建仓在4月之前完成，若不考虑仓位的流动，空单成本普遍位于910上方，故期金有望在获利回吐刺激下重登900的可能。但随着下期合约CMX金8月建仓行动的全面展开，当期合约减持的影响受到削弱，空头回补将最终结束本轮反弹。

            图表3：当周CFTC持仓报告

            图表4：最近4周CMX期金持仓与交投变化

            图表5：最近4周当期和下期CMX合约持仓变化

            图表6：最近4周CFTC贵金属期货基金净多头变化

            图表7：TOCOM期金交易和持仓

技术指标

      周线指标依然疲软，RSI、SKD、TRIX继续走弱，MACD蓝柱继续发散，下周周线布林将在898一带设防，而5周均线下移现已下滑至893，下周将首先考验反弹的动力。不同于周线的整体弱势，日线指标格局向好，多空布林和ENV中轨被一一收复，RSI转强，SKD继续向好，MACD则显露红柱，技术性反弹有望延续。但各类指标纷纷提示，890上方至905一带存在着各种各样的反压，金价反弹之路依然坎坷。60分钟K线组合显示，本周宽幅震荡上行的走势意味着短线正在构建小斜率的上行通道，后市震荡上行的格局或将延续。

下周展望

      下周整个金融市场或将陷入信息爆炸的局面，央行货币政策走向将继续成为市场关注的焦点。下周美联储官员将陆续尽数登台，且集中在周二和周三，而欧洲央行理事也将不甘寂寞随后登场，欧美经济数据和央行官员的言论将从各个角度影响市场，博弈分歧将进一步扩大。从时间安排上看（当日时间截止于凌晨美盘收市），未来一周市场或有望对以下基本面信息的公布予以关注：

• 周一：瑞士、香港休市，意大利工业产出，英国3月经常帐和4月PPI，日本央行行长讲话，美联储皮纳尔托演讲，特里谢讲话；
• 周二：法国3月经常帐，英国4月PPI，美国4月零售销售和3月商业库存，美联储主席伯克南和其它多位理事讲话，澳洲财政预算和EIA月度石油市场报告；
• 周三：日本经常帐和物价指数，美国、法国、意大利4月CPI，欧洲3月工业产出，EIA原油库存变化，两位美联储理事讲话，欧盟经济及财政部长理事会会议；
• 周四：欧元区、德国4月CPI和一季度GDP，美国5月费城和纽约制造业指数、5月房价指数、3月资本帐和4月工业产出，欧洲央行月度简报，美联储伯克南和埃文斯演讲，OPEC月度报告，布鲁塞尔经济论坛上欧盟阿尔穆尼亚、IMF卡恩、欧洲央行副行长、中国周小川讲话，国际资本市场年会欧洲央行行长特里谢和官员讲话；
• 周五：日本一季度GDP，美国4月新房开工、营建许可和5月密歇根指数，欧洲央行行长特里谢及三位理事讲话。

      市场分歧的扩大和技术性走势的限制，使得下周市场波动仍将保持较高的水平，并随着风险厌恶情绪的上行有望陷入恶性循环。总体来看，金价反弹仍有望延续至905附近，但890～905之间的重重反压将不断考验多头信心。一旦基本面形成利空，有可能随时中断反弹，目前下方关键支撑位于863～870一线，破位或将继续探明低点。考虑下周存在极大的政策不确定性，金价运行空间在技术上可扩展至863～905之间，故短线操作仍需视盘面变化而定，特别是基本面信息的出台，消息市格局将极为明显，具体建议仍请参见本人的日间评论及行情快报。

笔者意见诚供参阅，突发事件震荡难料，故提醒风险。